Следствием избыточной ликвидности в финансовом секторе стал всплеск ценовой конкуренции на московском рынке факторинга. У Факторов остались две высокорентабельных ниши: безрегрессный факторинг и регионы.

Рынок факторинга по итогам 2010 года вплотную приблизился к 500 млрд. руб., но пока не превысил показатели ни 2008, ни 2007 года (см. график 1). Это при том, что на рынок вернулись старые (Московский кредитный банк, АКБ "ЦентроКредит") и вышли новые ("Эйч-эс-би-си Банк (РР)", ВТБ Факторинг) участники (см. таблицу 1). Отчасти это связано с довольно умеренными темпами роста оборота оптовой и розничной торговли, отчасти – со вступлением в силу Закона о торговле, закрепившим максимальные отсрочки платежа по продовольственным товарам. Для некоторых поставщиков скоропортящихся продуктов питания факторинг вообще потерял актуальность, а в целом Закон о торговле, по оценкам «Эксперта РА», «съел» 10-15% рынка.

График 1. Рынок факторинга пока не достиг докризисных объемов

Источник: «Эксперт РА» по данным анкет Факторов

Утонули в ликвидности

И в первом, и во втором полугодии 2010 года, рост рынка факторинга сопровождался снижением доходов Факторов. В целом за год рынок прибавил 37,5%, в то время как факторинговое вознаграждение снизилось на 15%.

Причина – обострение ценовой конкуренции, особенно жесткой она оказалась в сегменте факторинга с регрессом в Москве, где сконцентрированы усилия большинства крупных игроков рынка. «Высокая конкуренция среди Факторов привела к беспрецедентному падению ставок, которое продолжается и сейчас», - считает Елена Гладких, генеральный директор ЗАО «Русская Факторинговая Компания».

В 2010 году многие Факторы в первую очередь озаботились размещением избыточной ликвидности, и, возможно, недооценили риски. Особенно агрессивную политику проводили универсальные коммерческие банки. Они используют факторинг как «приманку» при привлечении клиентов на комплексное обслуживание в банк, рассчитывая покрыть возможные убытки от факторинга за счет других, более доходных  продуктов. Такая стратегия сработает не у всех, и в 2011 году, когда избыточная ликвидность рассосется, наиболее слабые участники рынка начнут отказываться от низкомаржинального факторинга.

Вряд ли стоит ожидать в 2011 году выхода на рынок новых крупных игроков – и российских, и  иностранных. До 2008 года преградой для выхода на российский рынок факторинга «иностранцев» была коллизия с лицензированием. Многие эксперты прогнозировали, что после внесения изменений в Гражданском кодексе на рынок выйдет много новых иностранных компаний, и они займут куда более существенную долю рынка, чем в 2008 году. Однако этого не произошло. Теперь же, когда на рынок вышли госбанки и крупные частные кредитные организации, низкая маржинальность отрасли стала своего рода барьером для входа на рынок.

Сейчас большинство Факторов, давно работающих на рынке, занимаются регрессным факторингом в столице преимущественно ради сохранения доли рынка, в надежде на рост его маржинальности в будущем. Восстановление доходности этого насыщенного сегмента возможно либо в случае ухода крупных игроков, либо за счет каких-либо законодательных новаций. «Если появится юридический механизм, позволяющий автоматически дебиторку превращать в факторинг без согласия дебитора, то вероятен рост рынка до 1000%», - полагает Михаил Окунев, начальник банковского управления ОАО АКБ «Металлинвестбанк». Пока 10-12 крупных Факторов конкурируют за клиентов, уже пользующихся этой услугой, рассчитывать на снижение накала ценовой конкуренции не приходится.

Таблица 1. Рэнкинг российских Факторов по объему уступленных им денежных требований в 2010 г.

Источник: «Эксперт РА» по данным анкет Факторов

В поисках точек роста

Для повышения рентабельности банки и факторинговые компании стараются либо увеличить маржинальность услуги в ущерб доле рынка, либо объемы уступленных требований за счет новых каналов продаж (например, продажи факторинга через другие коммерческие банки).

По мнению «Эксперта РА», дальнейший рост рынка, будет основан на развитии региональных рынков и сегмента безрегрессного факторинга. Но такой рост потребует существенных инвестиций в развитие, на что в условиях низкой доходности отважатся далеко не все. Но для тех, кто хочет удержать лидирующие позиции на рынке, другого выхода нет: на смену стратегии развития «выживания», уместной в кризис, должны прийти более долгосрочные планы развития.

Многие Факторы с интересом смотрят на региональные рынки, поскольку это позволяет одновременно увеличить как объемные показатели, так и маржинальность факторинга. «Мы будем идти в те регионы, где у филиалов нашего банка наиболее сильные позиции. А затем, возможно, представительства будут открываться даже там, где нет подразделений банка», - заявляет Александр Морозов, начальник управления факторинга ОАО «Банк «Петрокоммерц».

При этом региональные игроки, как правило, сдаются «без боя»: как только в регион приходят федеральные игроки со своими технологиями и ценами, местным Факторам приходится отказываться сначала от крупного сегмента, а затем и от среднего. Скорость этого процесса зависит от аппетитов федеральных игроков. А региональным Факторам приходится уходить в небольшие города или сконцентрироваться на малом бизнесе.

График 2. Доля Москвы занимает 63% в структуре сделок факторинга

Источник: «Эксперт РА» по данным анкет Факторов

О потенциале регионов говорит хотя бы тот факт, что концентрация факторинговых сделок в Москве пока еще ощутимо превышает докризисный уровень (см. график 2). Уходит в прошлое и недоверие к факторинговым услугам со стороны региональных клиентов, которые когда-то воспринимали факторинг как некий экзотический продукт. Но активная информационная кампания по популяризации факторинга дает свои плоды, теперь главным тормозом развития факторинга в регионах становится непрозрачность бизнеса. «Финансовая отчетность региональных компаний и качество оформления сделок с покупателями зачастую оставляют желать лучшего. А такой подход к финансовой дисциплине мешает объективной оценке дебиторов, и, соответственно, усложняет процесс установления адекватных лимитов финансирования», – объясняет Виктор Носов, вице-президент ОАО "Промсвязьбанк".

Другой точкой роста рынка наконец-то становится безрегрессный факторинг, который показал более чем двукратный рост в 2010 году. Активно развивается безрегрессный факторинг у АКБ «Металлинвестбанк», который вышел на второе место (после НФК) в рэнкинге по числу клиентов на безрегрессном факторинге, а также у Московского кредитного банка, "ТрансКредитФакторинг", ООО "БСЖВ Факторинг" и у группы Газпромбанка.

Осложняет развитие этого сегмента то, что клиентские базы по безрегрессному и регрессному факторингу крайне редко пересекаются, поэтому кросс-продажи на рынке факторинга работают плохо. Факторы, желающие развивать безрегрессный сегмент, не могут опираться только на клиентскую базу по факторингу с регрессом. Поставщики обращаются за безрегрессным факторингом, когда хотят избавиться от рисков неплатежа дебиторов, а за регрессным факторингом – когда нуждаются в дополнительной ликвидности.

О чем речь?

Отсутствие общепринятого определения границ рынка факторинга создает возможности для недобросовестной конкуренции. Зачастую под видом факторинга предлагается кредитование под залог дебиторской задолженности и клиентам приходится самим разбираться, почему факторинг в разных компаниях отличается по стоимости в разы. Такая ситуация наносит ущерб репутации факторинга в целом и препятствуют его поступательному развитию. Правильное позиционирование и унификация факторинга должна лечь на плечи лидеров рынка и Ассоциации факторинговых компаний (АФК). При этом работа АФК существенно активизировалась в прошлом году. «Работу АФК я оцениваю на 4 балла по трехбалльной шкале. Очень радует, что большое число игроков принимают достаточно активное участие в решении тех вопросов, которые в АФК рассматриваются», - считает Роман Огоньков, Председатель Правления банка НФК (ЗАО).

Учитывая, что многие Факторы ориентируются на рост доли безрегрессного факторинга, в рамках АФК все чаще обсуждается идея сделать этот вид факторинга публично торгуемым, что потребует унификации этого продукта. Безрегрессный факторинг в целом проще поддается унификации, чем факторинг с правом регресса, который предполагает наличие периода ожиданий и других дополнительных условий. Участники рынка надеются, что создание биржи, где будет происходить торговля дебиторской задолженностью по заранее оговоренным правилам, будет способствовать расширению круга участников этого рынка и предотвращению мошенничества.