Эйфория экстенсивного роста на рынке факторинга в прошлом. Сейчас чтобы выжить Факторы вынуждены меняться - совершенствовать риск-менеджмент и бизнес-процессы.

В 2008 г. впервые за последние пять лет темпы роста рынка факторинга резко замедлились. Доля факторинга в ВВП сократилась с 1,56% в 2007 г. до 1,44% в 2008 г. Если в 2007 г. объем требований, уступленных Факторам, в 1,7 раза превзошел аналогичный показатель прошлого года, то в 2008 г. этот рынок вырос лишь на 16,7% до 602 млрд. руб. (см. рисунок 1). Положительный прирост по итогам года - заслуга относительно успешной работы Факторов в I полугодии 2008 г.

Финансовый кризис заставил Факторов пересмотреть систему риск-менеждмента и вести более аккуратную и сбалансированную кредитную политику.

График 1. Темпы прироста рынка факторинга в 2008 году резко упали

Источник: "Эксперт РА" по данным анкет Факторов

Безумство храбрых - в прошлом

Для факторинга характерна сезонность - объемы предоставленного финансирования в первом полугодии обычно в два раза ниже, чем во втором. В 2008 году объемы уступленных требований во втором полугодии не только не превзошли объемы первого полугодия, а даже на четверть снизились относительно него. Во втором полугодии волна финансового кризиса накрыла и факторинговую отрасль: из-за сужения ресурсной базы многих участников рынка объемы финансирования клиентов сократились. Кроме того, значительное влияние на объемы и развитие рынка оказал дефолт крупнейшего (по данным исследования "Эксперт РА" за первое полугодие 2008 года) Фактора - ФК "Еврокоммерц" (его доля на рынке факторинга на 01.07.2008 составляла 22,3%).

Менее громким, но не менее значимым для рынка событием стала продажа факторингового бизнеса МФК "Траст" банку ВТБ. "Для нас не имело смысла осуществлять покупку факторингового портфеля компании, так как за то время, пока велись переговоры о заключении сделки, он был в значительной мере погашен" - комментирует сделку Михаил Якунин, вице-президент, начальник Управления дочерних финансовых компаний банка ВТБ. Кредитной организацией были куплены операционные активы, то есть технологии, клиентская база, история взаимоотношений с клиентами МФК "Траст".

Кроме того, ушли с рынка ряд средних и мелких Факторов, к ним относятся КБ "Система", Банк "Северная казна" и другие.

Но случившиеся события не являются результатом высокой рискованности факторинга как такового. "То, что произошло, не это не болезнь рынка, а проблема отдельных игроков" - полагает Антон Мусатов, заместитель Председателя Правления Банка НФК.

Рэнкинг крупнейших Факторов по объему фактически уступленных денежных требований

1 Оценка "Эксперта РА". Данные по объему уступленных требований в первом полугодии 2008 года (77,3 млрд. руб.) были проэкстраполированы с учетом информации о том, что ФК "Еврокоммерц" продолжала активные операции на рынке вплоть до сентября 2008 года.

Шансы для лидеров

Однако, даже с учетом этих событий, рынок факторинга в 2008 году показал рост по сравнению с 2007 годом, что является поводом для оптимизма факторинговых компаний и их клиентов - далеко не всем финансовым институтам удалось показать положительный прирост по итогам 2008 года (например, объемы нового бизнеса лизинговых компаний в 2008 году сократились на 27,8% относительно 2007 года). Не позволило значительно упасть рынку выгодное положение Факторов по сравнению с другими кредиторами за счет более быстрой оборачиваемости вложенных средств. Сроки, на которые предоставляется финансирование Факторами, обычно значительно короче, чем при банковском кредитовании. Кроме того, многие опрошенные нами компании и банки отмечали, что в сложных ситуациях дебиторы (особенно оптовики) склонны скорее погашать долги перед своими поставщиками, а с банками договариваться о пролонгациях кредитов. "Если с банками можно вести бесконечные разговоры о реструктуризации, то, если полки оголяются, уже ни с кем ни о чем разговоры вести невозможно" - комментирует Михаил Окунев, начальник банковского управления Металлинвестбанка. Факторы оказывались в более выигрышном положении с точки зрения погашения портфеля.

Однако так считают не все эксперты. Бывший управляющий директор ФК "Еврокоммерц", Илья Волков считает, что в этой связи важно "имя" фактора и "имя" банка: "Скорее выбор клиента зависит не от того факторинг это или кредит, а от имени кредитора".

Финансовый кризис ставит Факторов перед выбором: надо либо меняться - укреплять систему риск-менеджмента, совершенствовать работу с просроченной задолженностью и продуктовую линейку, - либо уходить с рынка, сворачивая объемы финансирования. На рисунке 2 Факторы проранжированы по убыванию доли второго полугодия в общем объеме уступленных требований. Наиболее близкое к среднерыночному соотношение между полугодиями продемонстрировал НОМОС БАНК. На наш взгляд, те Факторы, которые оказались левее НОМОС БАНКа (т.е. значительно не сократили финансирование во второй половине 2008 года), в 2009 году могут подняться на несколько позиций в рэнкинге Факторов по объему уступленных требований. К ним в большей степени относятся Факторы с иностранным или государственным участием в капитале (ЗАО "ТрансКредитФакторинг", КБ "Роспромбанк" (ООО), Газпромбанк, ЗАО "БСЖВ" и др.).

Высокая доля финансирования, предоставленного Факторами во втором полугодии в годовых объемах уступленных требований, оказалось возможна при сочетании трех компонентов: доступ к источникам фондирования, уверенность Фактора в проработанности бизнес-процессов и риск - менеджмента, а также желания собственников Факторов инвестировать в дальнейшее развитие бизнеса. Отсутствие одного из трех перечисленных компонентов не даст компании, предоставляющей услуги факторинга, значительного конкурентного преимущества в период кризиса. 

График 2. Факторы, не сократившие объемы финансирования во втором полугодие 2008 года, станут лидерами роста в 2009 году.

Источник: "Эксперт РА" по данным анкет Факторов

Под знаком изменений

Финансовый кризис отразился не только на повышении стоимости услуг Факторов и ужесточении требований к заёмщикам. "Для клиентов в текущей ситуации стоимость факторинга передвинулась на второй план. На первом месте сейчас - возможность получить финансирование" - полагает Виктор Носов, директор Департамента факторинговых операций ОАО "Промсвязьбанк".

В ряде случаев Факторы запрашивают дополнительное обеспечение (в виде поручительств и залогов). "Если мы видим, что финансовое состояние клиента не блестящее, но компания достаточно типична для факторингового бизнеса, у неё есть перспективы на рынке, то мы принимаем решение по подкреплению своих позиций - запрашиваем дополнительное обеспечение. И клиенты нормально на это реагируют", - поясняет Александр Морозов, начальник управления факторинга Банка "Петрокоммерц".

А Банк НФК отказался от возможности, которую раньше предоставлял своим клиентам, по самостоятельному отбору дебиторов на покрытие риска неплатежа. Сейчас Банк действует по старому классическому факторинговому принципу: "все или ничего". Металлинвестбанк повышенное внимание стал уделять уровню кредитной нагрузки. Компаний с низкой кредитной нагрузкой ужесточение требований практически не коснулось.

Прогнозы Факторов относительно темпов роста рынка в 2009 году отличаются кардинально - одни Факторы ожидают рост, другие - падение. Наиболее оптимистичный прогноз находится в границах 5-10% роста рынка по отношению к 2008 году, наиболее пессимистичный - падение объемов рынка на 50%. По мнению "Эксперта РА" объемы рынка в 2009 году не превысят 630 млрд. руб. (прирост, если и будет, то составит не более 5% по отношению к 2008 году).

Качественные изменения в системе риск - менеджмента и организации бизнес-процессов положат, на наш взгляд, начало его интенсивного развития в противоположность экстенсивному, которое мы видели в предыдущие годы. "В отношении факторинга уже происходит процесс, который будет прослеживаться весь 2009 год, - "очищение" рынка факторинга. Речь идет не о каком-то негативном явлении, а об очищении в том плане, что останутся наиболее сильные и правильные с точки зрения управления рисками игроки", - считает Михаил Карякин, Начальник Управления страхования кредитных и специальных рисков "Капитал Страхование".
На новом уровне

Структурные изменения на рынке факторинга и горькие уроки 2008 г. обострили проблему отсутствия регулирования. Возможно, необходимость соблюдения нормативов, подобных существующим в банковской сфере, позволила бы избежать принятия Факторами на себя чрезмерного риска.

Столь долгожданные поправки в ст. 825 ГК РФ, снимающие правовую коллизию по поводу необходимости лицензирования факторинговой деятельности, были восприняты рынком неоднозначно. С одной стороны, снят важнейший правовой барьер для работы факторинговых компаний без банковской лицензии, открыт доступ для новых игроков, в том числе и иностранных компаний, и "дочек" крупных государственных структур.

С другой стороны, именно сейчас, по мнению многих, необходим институт регулирования или саморегулирования рынка факторинга. "Поправки, которые приняла Госдума к ГК в 43 главе, скорее зафиксировали статус-кво. Единственное, к чему это приведет в ближайшее время, - к приходу на рынок иностранных игроков. Но мое глубокое убеждение заключается в том, что рынку факторинга в нашей стране, с ее короткой историей становления цивилизованных обычаев делового оборота, без регулирования жить нельзя", - считает Роман Огоньков, первый заместитель председателя правления банка НФК.

Будем надеяться, что созданная Ассоциация Факторинговых Компаний действительно сможет стать авторитетной саморегулируемой организацией. Такая ассоциация будет играть важную роль в отсутствие специального надзорного органа, так и в случае, если кто-то из уже существующих финансовых регуляторов расширит свою зону ответственности, включив в нее и факторинговый сегмент. 

Свежие статьи и аналитика / вся лента

ВТБ Факторинг: рынок переживает период горизонтального развития 19.07.2023

Быстрое принятие решений по факторингу - очень важный показатель 16.03.2022

2021 год стал для группы ВТБ десятым подряд, юбилейным годом непрерывного лидерства на российском рынке факторинга 23.02.2022